M1-M2剪刀差收窄！牛市要來了嗎？每日關注

2025-08-15 19:05:06 來源：東方財富研究中心

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近日，央行發布了2025年7月金融統計數據。數據顯示，7月末，廣義貨幣（M2）余額329.94萬億元，同比增長8.8%。狹義貨幣（M1）余額111.06萬億元，同比增長5.6%。流通中貨幣（M0）余額13.28萬億元，同比增長11.8%。

其中M1-M2剪刀差廣受關注。按最新統計口徑，M1包括流通中的貨幣（M0）、單位活期存款、個人活期存款和非銀行支付機構客戶備付金，是隨時可以取用的活錢，流動性較強；M2則包括M1和準貨幣（即單位定期存款、個人定期存款和其他存款等），流動性較弱。而M1-M2剪刀差是二者同比增速的差值。當M1增速大于M2增速時，值為正，被稱為正剪刀差，通常意味著市場上的“活錢”增多，企業和居民消費、投資意愿較強；反之則意味著市場上的“死錢”增多，企業和居民消費、投資意愿較弱。因為M1-M2在一定程度上反映了人們的預期，所以可以作為經濟預測甚至是股市行情的一個先行指標。

有金融業專家表示，今年以來M1-M2剪刀差明顯收窄，體現資金活化程度提升、循環效率提高，各項穩市場穩預期政策有效提振了市場信心，與經濟活動回暖提升的趨勢是相符合的。

從歷史數據來看，幾次牛市之前M1-M2剪刀差均有所收窄。2007年牛市之前，M1-M2剪刀差從2006年1月的-8.58%逐漸收窄到2006年10月份的-0.75%，并在次月轉正為0.03%，到2007年10月牛市頂峰，M1-M2剪刀差已經先在2007年8月達到頂點4.68%。

2015年牛市之前，M1-M2剪刀差從2014年10月的-9.4%逐漸收窄，到2015年5月牛市巔峰收窄到-6.1%。

目前，M1-M2剪刀差已經從2024年9月的-10.1%收窄到今年7月的-3.2%。而股票市場亦有表現，截至今日收盤，滬深300指數報收4202點，已超去年9月末的4017點，上證指數更是突破去年10月8日高點。

關鍵詞：剪刀差牛市收窄同比市場數據增速余額同比增長存款

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