最近兩周，我討論了咱中國投資者比較熟悉的三大類資產的底部。

(資料圖)

港股：港股，只剩上漲這一條路了！

黃金：黃金，最大的變數在哪里？

匯率：人民幣匯率，見底！

今天，我再來專門討論一下大家最熟悉的資產，大A股。

起因，是圈子里，有人向我提了一個非常有意思的問題。

有人說了，這不就是技術指標中所謂的“支撐位”么？

有那么大的特殊價值么？

從長期來看，這個線的確就是技術指標中的“支撐位”，關鍵的是，這位圈友，根據這條線的斜率，提出來了滬深300的極限低點“增速也有5%”，這就是非常有價值的了。

如果沒有猜錯，“增速5%”應該是根據滬深300指數2014年最低點到2022年最低點的復合年化增長率（GAGR）計算出來的——我拿數據驗證了一下，大約是5.9%。

更進一步地，他說的是2014-2022年的滬深300指數的低點，可以連成一條線——實際上，從日數據上來看，滬深300指數2005年的兩次低點、2013年低點、2014年的兩次低點、2019年低點、2022年低點，大致都是可以連成一條線的。

相比之下，滬深300指數2008年的低點、2012年低點、2016年低點、2020年低點，還有現在的點位，最多是接近、但從未突破這個“極限低點”的連線。

除了滬深300指數，你查看上證指數，這個“支撐線”也非常明顯。

問題來了，無論是滬深300指數還是上證指數的“支撐線”，都是一條向上傾斜的斜線——

為什么不是一條平直的直線？或者一條向下的斜線？

正如我的回答：

“因為滬深300指數股市是以信用貨幣計價的”。

滬深300指數，可以簡單理解為，中國股市里300家規模最大、流動性最好的上市公司的集合，基本代表了中國大型企業歸屬上市公司利潤的平均情況。

信用貨幣體系之下，哪怕是最糟糕的情況，以名義貨幣來計價的企業盈利，長期看也一定是逐漸增長的（因為上市公司盈利以名義貨幣計價），絕對不可能出現持平或下降。

滬深300指數，作為中國大型上市公司集合體的代表，其價格以人民幣來標注，哪怕中國經濟（實際GDP）一點兒都不增長，只要中國的貨幣供應量在逐漸增長（中國廣義貨幣M2過去2年的年增速在12%左右），那么滬深300指數的最低點位，也一定會逐漸抬高。

這里舉個比較極端的例子：土耳其。

我們都知道，在偉大的矮而短總統的治理下，土耳其這個國家，這兩年執行“降息抗通脹”的神奇貨幣政策，全靠印鈔來支撐經濟，其國內年化通脹率動輒就能達到80%，如果剔除通脹因素的話，土耳其經濟其實根本就沒有增長——哪怕以最近瘋狂貶值的美元來計算，土耳其的人均GDP都還不及10年前。

沒有實際經濟增長的土耳其，股市早就該跌成翔了吧？

過去1年時間，土耳其的BISTNational100指數從2500點起步，現在已經突破6000點了——你還別不信，哪怕以美元計價，人家的股市也是大幅度上漲的！

為什么土耳其股市會大漲？

就是因為過去一年土耳其的廣義貨幣增長率達到了近50%！

現在，你知道信用貨幣的“威力”了么？

根本不需要經濟增長，只要印鈔規模持續增長，長期看股市就一定會漲！

這就是信用貨幣時代以來，任何一個國家，哪怕是阿根廷、委內瑞拉這種失敗國家的股市，從長期來看，都是一條傾斜向上的斜線，而絕不可能出現持平或者下降。

那好，回過頭來，我們看一下中國的人民幣廣義貨幣M2供應量與滬深300指數的關系。

數據來源：choice

從2020年底到現在，中國廣義貨幣M2增長了近30%，但滬深300指數卻一路下跌，這種狀況，無論從哪個方面來說，都是不可能持續下去的……

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