近期，國內煤電板塊在高溫天氣“烤”驗下表現活躍，商品市場上的煤化工板塊也頻現異動。繼昨天白天尿素尾盤漲停之后，夜盤時段另一煤化工品種甲醇也高開高走，近月合約大漲超3%。

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綜合近期市場消息可以發現，除了煤價油價走高帶來的成本端利多以外，煤化工品種短期基本面的邊際改善也是支撐價格走高的重要原因。

成本端回升

近期的高溫天氣激發了能源市場的看多情緒，給化工品整體帶來了成本端的有力支撐。

從煤炭市場看，近期，我國部分地區高溫持續，局部地區氣溫高達或超過40，這直接帶動了電廠日耗的回升，并推動煤炭價格企穩走高。據秦皇島煤炭網，近期八省電廠日耗猛增至220萬噸，電廠加快去庫，疊加近期環渤海港口庫存下降較為明顯，可售貨源進一步減少，貿易商低價出貨意愿不強，挺價情緒明顯。該網預計，7月中下旬，煤炭市場還將迎來兩輪上漲行情，下旬的煤價最高點很可能接近900元/噸。

而在原油市場上，盡管市場對于歐美央行或將繼續加息有所忌憚，但夏季汽油消費高峰到來和美國原油庫存的連續下滑，仍舊強化了沙特等產油國減產帶來的利多，并提振油價強勢回升。盤面顯示，7月以來，國際油價震蕩走高，美原油期價再度回升至73美元/桶一線，布油價格也升至78美元/桶上方。

寶城期貨分析指出，全球氣候變化正在深刻影響能源供應格局，在夏季高溫背景下，電力需求大幅增加，將導致天然氣和煤炭等能源價格上漲。

基本面預期好轉尿素唱罷甲醇登場

隨著成本端的穩固，尿素、甲醇等煤化工品種近期供需面也出現邊際好轉。

在尿素市場上，高溫天氣給尿素裝置的生產帶來壓力。近幾周，國內尿素企業開工率連續下滑。同時，作為農需旺季，5、6月份，尤其是6月以來需求的集中釋放，加速了尿素庫存的去化。供弱需強奠定了尿素期價企穩走高的基礎。加上上周末海外市場尿素價格反彈，進一步帶動了市場對出口需求轉好的積極預期。

在此背景下，尿素期價自6月中旬起震蕩回升，10日臨近收盤時更是大幅拉漲并觸及漲停板。截至11日早盤收盤，尿素主力合約期價較5月末低點累計最大反彈400元，漲幅超二成。

同時，煤化工另一代表性品種甲醇近期也迎來了基本面的預期好轉。

受市場有關伊朗天然氣漲價傳聞提振，國內甲醇期價在6月末一舉站穩2000元/噸關口。進入7月，不論是上游西北裝置檢修的消息還是下游興興可能重啟的猜測，都傳遞著甲醇供需面邊際好轉的積極信號，激發了甲醇的“7月漲勢”。

在寶城期貨看來，7月煤價大概率反彈走強，產業鏈利潤也有提振空間。“7月甲醇市場驅動、估值兩個維度都存在邊際改善的空間。預計后市國內甲醇期貨2309合約料維持偏強格局運行。”寶城期貨指出。

東證期貨也認為，短期看，宏觀政策刺激預期和成本端走強的托底，以及近日MTO開車預期炒作也帶動市場看漲氛圍，甲醇短期延續震蕩偏強運行。

中長期依舊承壓

不過，往后市看，市場對煤化工品種的漲勢卻并不看好，短期收緊不改中期寬松預期，多數機構建議“短多長空”。

一方面，從成本端而言，盡管近期迎峰度夏提振煤炭市場價格走高，但在保供穩價的政策背景下，煤價上行“有頂”。中國電力企業聯合會數據顯示，截至6月29日，中電聯燃料統計口徑內燃煤電廠煤炭庫存億噸，同比增長2444萬噸，為近4年以來最高，平均可用天數為天。與此同時，能源央企、電力能源上市公司等也多措并舉應對迎峰度夏的考驗。

另一方面，從品種自身來看，盡管短期供需面受到影響，但尿素、甲醇中期仍將面臨產能投放帶來的供應壓力。

中信建投期貨指出，2023年和2024年新增的尿素產能較多，尿素行業大概率已經進入新一輪的產能過剩周期。尿素供給端產生的高供應基本是“明牌”，未來的矛盾點主要集中在需求能否大規模復蘇，以及國際尿素價格能否回暖、出口預期發生轉變。但短期內，7-8月農業需求邊際轉弱，工業需求下一輪拿貨需求需要等到8月中下旬才會再度開啟。這使得尿素價格面臨階段性回落的風險。

甲醇市場亦是如此。新湖期貨觀點認為，甲醇供應干擾因素集中在近端，后期國內外上游有大量新裝置待投產，中長期基本面預期仍偏空。

“甲醇期貨近期主要驅動來自煤炭成本的支撐以及未能證偽的政策預期炒作。”東海期貨馮冰表示，但往后看，需求不佳、復蘇節奏偏弱，是一個周期性的長期問題，因此預計甲醇期貨價格以脈沖式修復為主，反彈高度或有限。

“中期看，8月若政策不及預期，加之電廠日耗季節性回落和甲醇進口的回升，（甲醇市場）或有宏觀和基本面上向下的共振的情況出現。”東證期貨表示。

（文章來源：新華財經）

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