近段時間，A股的回暖行情吸引了各大機構的注意，資金持續加速流入更是成為外資普遍看好A股的信號。

公募基金方面，出于謹慎考慮，股票型基金在試探性地小幅加倉，偏股型基金加倉幅度超1%。業內人士認為，外資的瘋狂買入并不會影響公募基金對市場的判斷，近期的上漲只是這波大行情剛剛邁出的一小步。

超七成公募上周加倉

截至2月19日收盤，上證綜指沖高回落，收報2755.65點，漲0.05%;深證成指收報8440.87點，跌0.07%;創業板指收報1406.04點，跌0.53%。北上資金方面，當日凈流入16億元，雖然創下近8個交易日新低，但這已經是外資連續15個交易日凈流入。可見，外資依舊對A股未來走勢充滿信心。

同時，受市場上漲行情帶動，滬深兩市融資余額的樂觀情緒已經有了明顯回升。截至2月18日，本月以來兩融余額平穩增長，額度為7451.87億元，相比月初增長3.94%。

外資瘋狂買入，兩融成交額持續放量，A股市場的熱鬧怎能少了公募基金這一大戶?

國金證券倉位測算數據顯示，上周(2月11日至15日)權益類基金均有股票加倉操作。其中，股票型基金整體小幅加倉0.82%，當前倉位為88.19%;混合型基金整體加倉1.75%，當前倉位為65.79%。

具體來看，有90家公募基金公司在上周進行加倉，占比達七成。其中，有7家基金公司加倉幅度在10%以上，28家加倉幅度在5%以上。截至2月18日，目前有18家基金公司整體倉位在80%以上，有60家整體倉位在70%以上，超九成基金公司倉位達50%。

相比外資的大膽加倉，公募基金則顯得較為低調。有些基金年初大膽加倉，嘗到了本輪上漲的甜頭;有些基金則因仍在觀察市場變化，遺憾踏空本輪行情;還有的次新基金仍在糾結和猶豫要不要加倉，這也考驗了基金經理的判斷。

恒豐泰石董事總經理韓瑋在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“看好未來大盤上漲的趨勢是公募基金加倉的主要影響因素。由于投資理念和考核機制的差異，外資的動向僅僅是公募基金判斷市場走勢的參考因素之一，對公募基金的情緒影響不大。”

行業板塊或全面開花

A股回暖行情顯著，各方機構加快入場速度，買什么也成為業內關注的焦點。

去年四季報顯示，公募基金加倉最多的板塊為房地產，且多數增持了萬科A、保利地產、綠地控股等行業龍頭股票。有基金經理表示，去年四季度適度降低了倉位，減持了銀行板塊的配置，取而代之的是逆周期的建筑板塊。

外資機構在今年同樣展現了對A股房地產企業的投資興趣。摩根大通認為，雖然房地產市場人氣仍相對疲弱，但第一季度之后情況或將有所好轉。摩根大通預計，房地產開發商本季度合同銷售降幅在10%左右，但今年有望增長15%。他們仍看好中資房地產開發商板塊，因為該板塊基于2019年預期利潤的市盈率不到6倍。

對比公募來看，搶先加倉的外資機構主要青睞以大金融、消費為主的白馬藍籌股。除此之外，外資還在今年初加倉了電子和通信等行業。從加倉的機構來看，主要來自香港匯豐銀行、花旗銀行等機構。

“今年大盤股、中盤股、小盤股會輪流表現，行業和板塊很可能會全面開花。我在十年前研究日本老齡化和經濟增速放緩之后的行業規律，醫療保健、信息技術、休閑娛樂、現代金融四大行業表現強勁，我相信這個規律在中國股市也適用。因此，長期看好上述四大行業以及這些行業股票對應的可轉換債券。”韓瑋向本報記者表示。

市場行情更樂觀

公募基金近期的加倉操作，也不斷帶動資金入場，進而為市場帶來更多樂觀情緒。一些基金經理對后市也表示樂觀態度。但值得注意的是，目前偏股型基金倉位總體處于歷史中高位水平。市場有漲也有跌，在嘗到本輪反彈行情甜頭的同時，還需謹慎對待短期回調風險。

中國量化投資學會理事長丁鵬在接受《國際金融報》記者采訪時表示，公募基金小幅加倉主要受近期A股主要指數上漲等因素推動。實際上，市場的行情有相當一部分是市場情緒所推動。但需要注意的是，公募基金的加倉很大一部分是后知后覺。從歷史行情來看，公募基金的倉位調整是與指數行情相反，未來一周可能會有一波調整的行情。

前海開源工業革命4.0混合基金經理邱杰表示，經過2018年的大幅下跌，目前對A股的投資觀點轉向樂觀：A股估值已經跌至過去10年的底部位置。盡管短期經濟增長和企業盈利仍在惡化，但改革開放的加速有助于國內經濟增長模式的切換——從傳統的依靠需求刺激向可持續的全要素生產率提高的路徑轉變。

預計本輪反彈行情會持續多久?韓瑋認為，短期來看，資金加倉會加速股市上漲速度;長期來看，在股市估值高位基金倉位往往較重，在股市估值低位基金倉位往往較低。“目前大盤處于30年長期上升通道的低點，是史上第五次重大投資機會的醞釀和發展階段，近期的上漲只是這波大行情剛剛邁出的一小步。” 韓瑋向本報記者表示。

(國際金融報記者 夏悅超)

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