春節過后A股熱鬧非凡，演繹了一波“春躁”行情，令小伙伴們大呼市場春天來了！

今天，A股市場迎來一波單邊上漲行情，三大指數均收出大陽線。上證指數收復2700點，報2754.36點，漲2.68%；深成指報8446.92點，漲3.95%；創業板指一舉突破1400點，報1413.60點，漲幅4.11%。兩市超百股漲停，放量成交5477億元。證券、芯片、燃料電池等板塊全線爆發。

盤后，基金君急忙采訪了各大基金公司，關于對今天市場大漲的看法、行情能否持續、風格如何、后市操作該怎么辦等問題。共有十家基金公司發表了他們的觀點。

多位公募基金經理表示，社融數據超預期、流動性寬松等，改善了投資者預期和風險偏好，促使市場有較好表現。基金經理對行情的持續性抱積極態度，已經提高了權益倉位，看好大消費、金融、科技等板塊，也看好成長板塊的機會。

社融超預期等多因素促使A股大漲

國海富蘭克林基金研究分析部副總經理王曉寧：近期市場上漲，主要有幾個原因：一是市場情緒階段性回暖；二是中小股票商譽風險階段性出清；三是宏觀政策“穩字當頭”、貨幣、財政政策雙松，宏觀對沖政策正在逐漸發揮作用。

蜂巢基金的基金經理伍舟宏：今天A股市場的大漲，成交量較上周顯著放大，主要是得益于上周五收盤后公布的一月份的新增信貸和社會融資規模大幅超預期(具體新增人民幣貸款3.23萬億元，社會融資規模增量為4.64萬億元)，以至于投資者對未來宏觀經濟觸底企穩的時間點的預期可能會得到正向的修正(去年底大家普遍較悲觀的預期庫存周期最早在今年的三、四季度觸底)。

廣發基金宏觀策略部：社融超預期回升，是2018年以來的首次。從新增結構來看，無論是同比還是環比，信貸融資、表外融資、直接融資和地方專項債都有回升。如果看存量增速，同樣如此，其中表外融資的回升為2018年以來的首次。這意味著政府的寬信用政策的效果在各方面都有體現。

社融數據之外，美聯儲上半年加息概率較低，IMF首席經濟學家發聲贊同暫緩加息；外資的流入還在繼續，這些因素有望支撐市場短期回暖。因此，從中期角度來說，我們認為維持中性倉位比較合適。

光大保德信基金：短期來看近期市場主要是受到社融數據超預期以及外部市場表現強勁的綜合利好推動。最核心的是社融超預期，雖然市場對于其資金結構的分歧比較大，但可以確定的是整體來看，商業銀行和其他金融機構的貨幣創造能力在回升，或者說金融部門資產負債表擴張能力有所提升。這對于權益風險資產來說，是確定性的利好。

華寶基金：對于今日大漲，比起此次的社融數據，利率的變化更值得關注，更需要關注央行此次吹風會提到的“推動基準利率和存貸款的市場利率兩軌合一軌……我們可以多關注實際的銀行的貸款利率的變化”這一表述。市場對降息的預期已經開始醞釀。從目前的短端來看，已經處在16年的低位水平，繼續向下的空間可能要通過基礎利率的調整來推動，這也是后續貨幣政策最大的看點。

國壽安保基金：多因素推動社融高增，一是同樣創歷史新高的人民幣貸款，二是非標融資的修復，三是債券融資旺盛及地方債提前發放。期限結構上看，主要是表內外票據(票據融資+未貼現銀行承兌匯票)和企業短期貸款的大幅增長，這引發市場對寬信用效果及社融高增持續性的分歧。

社融拐點初顯端倪，但結構仍不佳，后續或將震蕩筑底，無論是寬信用促進經濟企穩，還是信用未寬下流動性充裕，均利好風險資產。

博道基金：今年的市場上漲，主要是對2018年市場單邊下跌的反彈修正，也是對去年過度悲觀預期的一次修復，直接誘因是流動性寬松和外資的流入。在企業盈利下滑沒有超預期的假設下，當時的風險偏好趨勢還能延續，階段性偏好成長風格。

富榮基金：今日股市上漲或由多種因素的合力所致。

(1)上周五，央行公布數據，1月社會融資規模增量為4.64萬億，1月新增貸款3.23萬億元，均創歷史新高，超出市場預期，呈現寬貨幣向寬信用傳導的跡象。

(2)經濟數據未見持續惡化，1月進出口數據雖受春節因素影響，出口、進口同比增長分別為13.9%、2.9%仍大幅超預期；1月PMI數據49.5，環比提高0.1，盡管仍在榮枯線之下，邊際已有改善。

(3)上市公司1月底計提商譽減值，靴子落地，輕裝上陣。

(4)滬指走出良好技術圖形，沖擊近四個月箱體上方。

(5)北上資金持續凈流入，2月底MSCI將宣布是否將納入權重有5%提升至20%，若納入因子提升至20%，將新增外資流入3300億元，加上富時羅素以及標普道瓊斯指數2019年陸續納入A股，未來外資合計流入有望達4000億元人民幣，另外國內政策推動保險資金等長期資金入市，資金面充裕。

(6)外部環境良好，美股階段性反彈以及美聯儲放“鴿”暫緩加息導致全球流動性改善為A股營造良好外圍環境。

(7)中美上周四周五舉行高級別經貿磋商，達成原則共識，下周還將在華盛頓繼續磋商。上周特朗普也曾在白宮內閣會上表示對中國進口商品征收關稅持開放態度。

上海某小型基金公司投資總監：今天市場表現跟上周社融數據超預期有直接關系，雖然后續能否持續不好證偽，但信用底有概率上的提升。而且去年市場調整比較深，估值便宜是基礎。

基金經理看好行情持續性

成長板塊值得關注

蜂巢基金的基金經理伍舟宏：本輪行情自一月初啟動，市場上漲的主要邏輯應該是：在2018年宏觀經濟下行、企業盈利增速大幅降低、風險資產深幅下挫的宏觀和市場背景下，政府會加大逆周期調控的力度，宏觀貨幣和財政政策會延續2018年四季度寬松的局面，市場的流動性將會出現超預期寬松的可能；A股處在估值的底部區域，以陸股通為代表的海外長線資金會布局更具有投資價值的A股；A股固有的春季行情的日歷效應，也增加了投資者看好A股的信心。加上上周末的信貸數據的大幅超預期，市場的信心會進一步強化，這輪行情樂觀估計可能會持續到3月初的兩會。

浦銀安盛基金：豬年第一周開市以來，市場做多情緒繼續高漲，股指出現了連續逼空上漲，各大指數均站上半年線，兩市成交額創近期新高，北上資金連續多日凈流入。消息面上，春節期間外盤走勢平穩，中美展開新一輪磋商，市場對雙方達成協議持積極態度，A股有望擴容納入MSCI因子擴大，各方面利好使春季行情延續。

具體板塊來看，豬、雞領銜農業全線爆發，OLED帶領科技行業掀漲停潮，白酒崛起，券商隨著市場活躍亦表現亮眼。盡管上周五權重板塊出現調整，部分資金斷線獲利了結，但市場仍維持活躍狀態，創業板相對主板稍顯強勢，風格上中小創和成長更為占優，主題上OLED和生豬養殖概念最為活躍。我們認為市場在利空出盡后，整體輕裝上陣促使行情轉強，所以短期來說反彈仍將延續。

博道基金：我們對目前市場位置持樂觀態度，即使反彈過后市場還有調整，也并不代表市場行情的結束，從總體上來看，我們認為市場仍處于底部區域，后續市場仍將在流動性寬松和經濟下行之間糾結，但總體判斷機會較大，因此，從策略上看，目前市場整體處于布局與堅守期，因為一旦各種因素開始明朗，宏觀經濟在未來可預期的時間內進入到平穩狀態，市場將迎來底部回升，股市有望出現較好的回報。

光大保德信基金：從中長期來看，在權益資產的結構上，我們從去年底開始一直看好新科技和新能源為代表的中小創成長板塊。我們認為，國內經濟一個重要的邊際變化在于國內經濟將逐步從衰退進入類蕭條狀態，這個時期的特征是經濟雖然低迷，但下行的邊際力量會衰減，且在過程中逐步孕育新生的經濟動能。這決定了雖然企業盈利能力繼續下降，但會呈現結構分化的趨勢，而新經濟、新科技會成為結構性改善主要方向。

鑒于權益資產的估值已經大幅回落到歷史低位水平，尤其是成長股經歷了三年的調整洗禮后，當前可能處于一個比較好的風險收益比狀態，今年市場呈現一個較大結構性行情將是大概率事件。

廣發基金宏觀策略部：從市場風格來看，成長風格有望獲得相對收益。判斷依據是經濟下行期，創業板相對于滬深300業績有望出現改善；無風險收益率難以提升有利于成長板塊的估值壓力釋放。此外，政策支持“新基建”的發展。整體來看，成長風格有望跑出相對收益。

基金經理加大權益配置

看好大消費、科技等板塊

蜂巢基金的基金經理伍舟宏：目前，我們會逐漸加大股票資產的配置，主要看好前期跌幅較大、盈利增長確定性較大、分紅預期高的大消費板塊、以及估值偏低的科技成長板塊。

國海富蘭克林基金權益投資總監趙曉東：2019年資本市場仍然面臨較多的不確定，但經過2018年的大幅調整后，市場的投資價值已經開始顯現，尤其較多的大盤藍籌公司已具備明顯的投資價值。預計隨著外部資金逐步流入，減稅降費政策落地，多個消費刺激政策實施，權益市場將以震蕩緩慢上升趨勢為主。預計債市在較寬松的貨幣環境下仍然會有機會，但相對于2018年收益預計將會縮小。

我們認為2019年投資的要點是“穩健的基本面+較高的安全邊際”，重點關注業務持續增長、競爭力強、公司管理層優秀、整體風險可控的公司；在行業上，重點在消費、銀行、科技、健康服務等行業的優秀公司中尋找機會，在控制回撤的基礎上力爭取得較好投資收益。

華寶基金：短期市場仍然向好，雖然主線不明朗但仍表現出了明顯的市場熱情，中美也仍在談判窗口期。從配置和輪動上看，基建、地產鏈條仍建議配置(特別是前期輪動的節奏基建鏈條明顯偏弱，但如果經濟改善，數據上可能會有驗證)，短期甚至不排除周期板塊也會有階段性表現。

國壽安保基金：春節后我們旗幟鮮明看多，得到市場驗證，社融超預期進一步推動風險偏好和流動性的改善，二月后續震蕩上行。行業方面，持續推薦高景氣的科創板塊和穩增長的基建板塊，在商譽風險釋放、風險偏好提升、科創板加速落地預期下，適當參與主題投資以博取彈性，推薦芯片國產化、折疊屏、5G、豬周期等。

上海某小型基金公司投資總監：今年市場一波修復行情，更多來自流動性放松和預期的改善，但是企業盈利下行還沒有落地，所以在市場短期修復太高、太快時，我們也會提高警惕。我們在去年年底市場低位就逆向配置了大消費、金融和周期的龍頭，偏左側操作、買入估值便宜的標的，目前倉位八成左右，等接下來市場漲到一定位置，我們可能會減倉。

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