弱市行情下，基金超限持股現(xiàn)象屢屢發(fā)生。2018年四季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，有38只基金單一持股市值占基金凈值比超10%，其中有1只為主動(dòng)股票型基金，有37只為混合型基金。如何及時(shí)減持并合規(guī)運(yùn)作減小風(fēng)險(xiǎn)，對基金公司與基金經(jīng)理而言無疑是一項(xiàng)考驗(yàn)。
38只基金持股超限
根據(jù)《公開募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》，基金管理人運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行證券投資，公募基金持有單只股票的市值不得超過基金資產(chǎn)凈值的10%。
據(jù)《國際金融報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，上述發(fā)生超限持股的38只基金中，有28只基金單一持股市值占基金凈值比剛超過10%，有10只持股市值占基金凈值比在11%以上。其中，新華華瑞混合持有的工業(yè)富聯(lián)市值占基金凈值比最高，達(dá)到69.83%;東方新價(jià)值混合重倉中天金融市值占基金凈值比為38.44%，位居第二;此外，有5只基金的第二大重倉股也超限，持股市值超基金凈值比剛過10%。
超限的股票主要為中天金融、中國國旅、正泰電器、永輝超市、盈趣科技、宜通世紀(jì)、養(yǎng)元飲品、騰訊控股、瀘州老窖、海寧皮城、貴州茅臺、工業(yè)富聯(lián)、工商銀行、東方時(shí)尚、分眾傳媒。其中，與養(yǎng)元飲品有關(guān)的基金超限次數(shù)最多，為8起。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月24日，部分超限持有貴州茅臺等個(gè)股的基金年內(nèi)還取得了不錯(cuò)收益，均跑贏同類平均水平。
規(guī)模縮水和限售股是主因
據(jù)了解，基金超限持股在業(yè)內(nèi)屬于正常現(xiàn)象，而且在大多數(shù)情況下為被動(dòng)超限。
《國際金融報(bào)》記者查閱上述超限持股的基金季報(bào)發(fā)現(xiàn)，長安產(chǎn)業(yè)精選混合自去年一季度就超限持有養(yǎng)元飲品，持有3.77萬股;在去年二季度降至標(biāo)準(zhǔn)線(10%)內(nèi);但去年四季度再次超限，持有5.28萬股。
其原因在于長安產(chǎn)業(yè)精選混合持有的養(yǎng)元飲品于2018年2月12日上市，而上市之初，該基金便購買了5.28萬股首發(fā)原股東限售股份，預(yù)計(jì)于2019年2月12日解禁。該基金已經(jīng)在去年二季度減持養(yǎng)元飲品，但由于持有的5.28萬股未解禁，持股超限屬于被動(dòng)行為。
遭遇類似情形的還有東方新價(jià)值混合，該基金于2017年二季度將中天金融納為前十大重倉股首位。但沒過多久，中天金融在2017年三季度便因重大資產(chǎn)重組而停牌，直至2019年1月2日才復(fù)牌。東方新價(jià)值混合也因此被套超500天，持有中天金融市值占基金凈值比例超30%。
在股票流通未受限、基金及時(shí)減持的情況下，仍然有不幸超限的案例。比如，華商雙驅(qū)優(yōu)選，去年四季度并未遭遇規(guī)模大幅縮水，但仍超限持有東方時(shí)尚。去年四季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，華商雙驅(qū)優(yōu)選持有東方時(shí)尚295萬股，較上一季度減持45萬股，但持股市值占基金凈值比超出10%。那么，對基金公司而言，這是否意味著在風(fēng)險(xiǎn)控制和合規(guī)運(yùn)作方面有所欠缺?
還有的基金則是遭遇巨額贖回。去年四季報(bào)顯示，新華華瑞持有工業(yè)富聯(lián)4.69萬股，較上一季度持股數(shù)量不變。但該基金遭遇了大額贖回，規(guī)模從1億元縮水至100萬元，持有工業(yè)富聯(lián)市值占基金凈值比例大幅超越紅線的同時(shí)，還面臨著清盤風(fēng)險(xiǎn)。
根據(jù)《公開募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》，因證券市場波動(dòng)、上市公司合并、基金規(guī)模變動(dòng)等基金管理人之外的因素，致使基金投資不符合規(guī)定的比例或者基金合同約定的投資比例的，基金管理人應(yīng)當(dāng)在10個(gè)交易日內(nèi)進(jìn)行調(diào)整，但中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的特殊情形除外。
某公募基金人士向《國際金融報(bào)》記者表示，基金發(fā)生超限持股的原因可能包括：重倉股持續(xù)停牌;基金規(guī)模遭遇大額贖回，導(dǎo)致基金資產(chǎn)凈值縮水;基金季報(bào)公布前未能及時(shí)減持;持有股份為首發(fā)原股東限售股等。該人士還表示，如果是因?yàn)樗止善蓖Ｅ苹蛳奘墼虺蓿敲催€需謹(jǐn)防該股票復(fù)牌即連續(xù)跌停等爆雷風(fēng)險(xiǎn)。
對于基金如何安全地將超限股減持至標(biāo)準(zhǔn)區(qū)間，恒豐泰石董事總經(jīng)理韓瑋在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，可以通過一般競價(jià)交易或大宗交易方式減持。理論上也可以通過擴(kuò)大銷售，增加凈值使超限股持倉回到正常水平。
如果基金超限持股不能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)降至規(guī)定范圍，韓瑋認(rèn)為，一方面會(huì)面臨違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也會(huì)加大流動(dòng)性和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。“基金公司要避免因股票停牌的原因出現(xiàn)超限風(fēng)險(xiǎn)，一方面?zhèn)€股倉位不宜過重，要預(yù)留出足夠的安全空間，另一方面要力爭基金份額保持穩(wěn)定或增長態(tài)勢”。
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