來源：證券時報

養老目標基金對于基金公司具有戰略意義。一旦發展起來，將帶來比較可觀的客戶量，這些長線客戶也比余額寶的客戶群體更具價值。

養老目標基金可謂2018年基金行業的代表作。然而，養老目標基金“叫好不叫座”，大部分發行規模有限，甚至僅僅是“保成立”。今年5月，個稅遞延優惠有望“落地”，能否抓住這個機會做大規模，養老目標基金到底該怎么發行、怎么持續營銷，未來納入個稅遞延后銷售難的狀況能否改觀，成為基金公司當下的一大焦慮。

2018年4月，五部委聯合發布《關于開展個人稅收遞延型商業養老保險試點的通知》，第三支柱從理論走向實踐。基金公司激發出極大熱情，8月份到去年底，已有3批共40只養老目標基金獲批;13只基金發行成立，總規模43億份，但平均3.3億的首募規模顯著低于同期公募基金9.5億份的平均募集份額。

在養老目標基金的認購過程中，公司自購、員工自購的情況較多。易方達匯誠養老三年FOF的成立公告顯示，該基金共募集約2.28億份，公司自購約2億份，占比87.67%。匯添富養老2030三年持有混合FOF募集2.5億份，員工自購5055.8萬元，占比20%。

一些基金公司對養老目標基金采取發起式形式。有業內研究人士分析，可能是基金公司面對發行壓力的一個對策，先讓基金成立，再做出業績。

從銷售渠道的情況來看，互聯網端的銷售情況差強人意。基金業內人士分析，可能是互聯網銷售渠道的用戶比較年輕，還沒有形成養老意識。

綜合多位業內人士及分析人士的看法，養老目標基金發行難主要有幾個方面的原因。一是整體市場低迷。2018年股票市場持續走低，新基金發行普遍遇冷，權益類相關基金的發行尤其困難。“新基金發行越來越難，不止是養老目標基金，大部分基金都很難賣。”有基金銷售向記者表示，“養老基金發行沒趕上好時機。”

還有一個原因是首批FOF業績不理想，影響養老目標基金的銷售。2017年四季度，首批FOF集中發行成立，這批FOF多為虧損狀態。“養老基金和FOF具有相似性，首批FOF的業績情況不佳，對養老目標基金的銷售產生比較明顯的影響。”業內人士分析。

此外，還有人認為，養老目標基金尚未享受個稅遞延優惠，也是投資者并不積極的一個原因。

根據規劃，今年5月，養老目標基金有望被納入個稅遞延優惠，但有了優惠政策，養老目標基金是否就能做大規模?“我們做過測算，個稅遞延的確可以省下一筆費用，但對普通投資者來說，能否兌現這部分收益，還要看基金凈值波動情況。”有基金公司人士向記者表示。

根據近期的多項調查和研究結果，對于養老目標基金，參與的便利性是影響老百姓(48.710,1.02,2.14%)購買養老目標基金意愿的最重要因素。已經實現個稅遞延的養老險就存在不夠便利的情況。

一家正在申報養老目標基金的公司市場部負責人表示，布局養老目標基金是一項具有戰略性意義的工作，看好其未來長期的發展。現在很多產品首發規模不大，他們也有些擔心，積極想辦法希望獲得滿意的首發規模。

一家首批獲批并很快完成發行的基金公司人士向記者表示，對于這只產品，他們不太在意首發規模，成立后一直在做持續營銷。

一位基金研究人士表示，對于基金公司而言，養老目標基金的戰略意義是挖掘更多客戶群體。一旦發展起來，養老目標基金帶來的客戶量將比較可觀，這些長線客戶也比余額寶的客戶群體更具價值。同時他也強調，作為戰略性品種，不應該給基金發行設置門檻，應該讓有能力、有意愿的基金公司都參與進來，各顯其能，做好業績。

關鍵詞：