年底基金規模排名規則生變——被視為貨幣基金替代品、沖規模利器的短期理財債基，被剔除出基金公司年末規模排名數據中。

事情起源于12月14日，中國證券投資基金業協會召開基金評價業務座談會，會上表示，基金評價機構自今年四季度開始，將不再披露包含短期理財債基的規模排名數據。

有基金公司人士表示：“可能明年股東考核方法會變化，把非貨基非短債的規模納入考核。”

12月17日，基金業人士表示，“現在基金公司沒有新增的短期理財基金，大家都改為直接發短債基金了。”

來自基金業協會的數據顯示，自2017年四季度貨幣市場基金監管趨嚴后，短期理財債券基金規模增長較快，截至2018年10月底，其規模為6106.96億元。

跌宕起伏之路

回顧短期理財債基從誕生到今年上半年的火爆，再到下半年的衰落，可謂跌宕起伏。

“在規定出來之后，短期理財債基面臨的處境較為困難。”12月17日，格上財富研究員張婷坦言。

一位長期關注此產品的資深基金人士介紹，短期理財基金的出現是為了填補當年銀行短期理財品被叫停后的空缺。2011年央行大幅收緊貨幣政策，為了應付存貸比指標考核，銀行大力發展短期理財產品已達到月末沖存款的效果，但當年11月監管層叫停1個月以下期限理財產品。短期理財產品出現了空缺，這時基金公司便推出了短期理財基金。

2012年下半年至2013年上半年，短期理財債基爆發，匯添富基金和華安基金尤其表現出眾。

“當時產品爆發時，我曾大力推這個產品，建議大家密切關注。但是到了2013年下半年、2014年初，我出了一份報告，建議大家回避。”上述資深基金人士表示，“它有幾個弊端：第一，業績一般;第二，每個產品開放申購時間非常混亂。”上述資深基金人士說。

同期貨基則獲得大發展，貨基總份額由2012年一季度的2971億份持續增長至今年10月底的83371億份。

2017年底，貨基監管趨嚴，要求限制貨基規模不超過風險準備金月末余額的200倍，貨基基金規模不納入基金公司規模排名，貨基互聯網銷售贖回指導意見也對貨基T+0贖回便利性產生了很大的負面影響。同時，今年資金面較去年明顯寬松，貨基收益率明顯下行，大量貨基7日年化收益率跌至3%以內。

當貨基收益率和申贖便利性消失后，基金公司對貨基的態度也發生了變化，基金公司開始尋找沖規模的替代品，短期理財債基此時成了首選。

上述基金業人士表示，短期理財債基類似于“有封閉期的貨幣基金”，不過封閉期都很短。在貨基受限之后，7月之前的短期理財債基使用攤余成本法估值核算，幾乎相當于剛兌，受到機構歡迎。而且它能作為貨基沖規模的替代品，也受到基金公司歡迎。

2018年上半年短期理財型基金吸金超3300億元，規模大漲88%，多達25只基金規模增速超過100%，過半數短期理財基金規模突破百億。

“但是短期理財債基大量配置同業資產違背了債基設立的目的，債基應當代客理財，用投資業績說話。”有基金業人士表示。

好買基金研究中心研究員謝首鵬預測，該類別市場規模和占比將出現萎縮，但消亡的可能性不大。

轉型&限購

業內人士眼中，短期理財占比較大的基金公司，包括中銀、廣發、嘉實等。

短期理財債基存在的問題，監管層早已意識到，早在2018年7月，監管層向基金公司就下發了《關于規范理財債券基金業務的通知》(以下簡稱《通知》)，規定未來短期理財債基需要將80%以上資產投資于債券。

“在監管要求下，短期理財基金大概率會限購、轉型或清盤。”一家基金公司人士表示。

近日，證監會官網顯示，興銀基金興銀雙月理財債券型證券投資基金變更注冊為興銀合盈債券型證券投資基金，這是首只短期理財基金轉型為債券基金獲批。

一位華南基金業人士向記者介紹，“今年比較火的是中短債基金，它作為短期理財基金、貨幣基金的‘替代品’，它和短期理財債基不一樣，使用市值法估算。”據悉，部分短債基金短期內規模大增超過50億。

另有基金業內人士表示，2018年9月底符合監管要求“80%以上資產投資于債券”的短期理財基金只數和份額占比分別為32%和28%，這意味著未來債券資產占比將有明顯上升，將會加大短期理財基金業績波動。

來自多家基金公司的消息顯示，短期理財債券基金目前正根據有關要求進行規范。從整改方式來看，除變更申請基金類型外，部分短期理財基金采取暫停申購運作的辦法壓縮規模。

21世紀經濟報道記者注意到，短期理財債基今年下半年總量已有萎縮。

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