重要數(shù)據(jù)一覽表

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)

點評：

1.公司簡介

公司是我國在運裝機規(guī)模最大的核電開發(fā)商與運營商,是中國核電行業(yè)最大的參與者,是控股股東中國廣核集團核能發(fā)電業(yè)務(wù)最終整合的唯一平臺,主要產(chǎn)品是電力,公司管理的在運、在建核電裝機容量份額為國內(nèi)市場第一。公司積極參與國家標準和行業(yè)標準的建設(shè)工作，現(xiàn)已建立了較為完善的科技研發(fā)體系并積極融入國家科技創(chuàng)新體系。公司的子公司工程公司推動建設(shè)了國家級科研平臺國家能源核電工程建設(shè)技術(shù)研發(fā)(實驗)中心;打造全產(chǎn)業(yè)鏈“政產(chǎn)學(xué)研用”協(xié)同創(chuàng)新平臺，推進核電裝備自主化與技術(shù)升級。已成功獲批多項國家級科研項目，包括國家能源核電工程建設(shè)技術(shù)研發(fā)中心、核電工程建設(shè)示范專項、大型先進壓水堆重大專項等課題,公司力爭成為引領(lǐng)核能動力新技術(shù)開發(fā)和應(yīng)用拓展的領(lǐng)跑者，保持在中國國內(nèi)核能發(fā)電的領(lǐng)先地位，并努力成為國際核電市場有較強競爭力的核電供應(yīng)商和專業(yè)化的運營服務(wù)商。

2.行業(yè)信息

根據(jù)BP的統(tǒng)計，2017年全球總發(fā)電量為255,513億千瓦時。2007年至2010年，全球核能發(fā)電量總體保持平穩(wěn)，2011年至2012年，受福島核事故影響，全球核能發(fā)電量顯著下跌，此后于2013年開始，全球核能發(fā)電量逐漸恢復(fù)。根據(jù)國際原子能機構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，2017年，核能發(fā)電量為26,356億千瓦時，占全球總發(fā)電量的10.31%。

根據(jù)國際原子能機構(gòu)的統(tǒng)計，2007年至2018年，全球核電裝機容量總體呈上升趨勢。2018年，全球核電在運裝機容量為396.88吉瓦。

根據(jù)國際原子能機構(gòu)及中國核能行業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，截至2018年12月31日，中國核能裝機容量位列全球第3位。

根據(jù)國際原子能機構(gòu)及中國核能行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月31日，全球擁有56座在建機組，總裝機容量為59,081兆瓦。中國是全球在建機組裝機容量最大的國家，占世界在建核電裝機容量的22.71%。20世紀60年代至70年代，新建核電機組主要位于歐洲和北美地區(qū)。20世紀80年代后期起，亞洲、中東歐成為新建核電機組的主要地區(qū)。根據(jù)國際原子能機構(gòu)估計，核電使用量將于未來20年內(nèi)繼續(xù)增長，且未來大部分核電裝機容量增長預(yù)計來自中國、俄羅斯、印度等國家。

根據(jù)國家統(tǒng)計局及中國核能行業(yè)協(xié)會的相關(guān)數(shù)據(jù)，2018年全國累計發(fā)電量為67,914.20億千瓦時，其中商運核電機組總發(fā)電量(包含上網(wǎng)電量及廠用電量)為2,865.11億千瓦時，約占全國總發(fā)電量的4.22%。1994年至今，我國核電發(fā)電量持續(xù)增長，從1994年的140.43億千瓦時增長至2018年的2,865.11億千瓦時，年均復(fù)合增長率達到13.39%。

截至2018年12月31日，我國共有在運核電機組44臺，大部分分布在廣東、福建、浙江、廣西等沿海地區(qū)。此外，我國共有在建核電機組12臺，大部分分布在廣東、廣西等東南沿海地區(qū)。

由于核電行業(yè)的特殊性及核電技術(shù)的復(fù)雜性，目前我國經(jīng)國務(wù)院正式核準的核電項目(除示范工程、研究堆外)均由發(fā)行人、中國核電和國家電投三家分別或合作開發(fā)運營。市占率情況如下：

3.公司詳情

發(fā)行人的主要產(chǎn)品是電力。根據(jù)中國核能行業(yè)協(xié)會發(fā)布的《2018年1-12月全國核電運行情況》，截至2018年12月31日，我國投入商業(yè)運行的核電機組共44臺，總裝機容量為44,645.16兆瓦。2018年，全國商運核電機組上網(wǎng)電量為2,688.08億千瓦時。2018年，發(fā)行人管理的核電站的總上網(wǎng)電量為1,570.45億千瓦時。

發(fā)行人是中國核電行業(yè)最大的參與者。截至2018年12月31日，發(fā)行人管理22臺在運核電機組和6臺在建核電機組，裝機容量分別為24,306兆瓦和7,434兆瓦，占全國在運及在建核電總裝機容量的54.44%以及55.30%，是我國在運裝機規(guī)模最大的核電開發(fā)商與運營商。發(fā)行人管理的在運、在建核電裝機容量份額為國內(nèi)市場第一。

發(fā)行人已建成多個具有行業(yè)先進水平的研發(fā)平臺，包括國家核電廠安全及可靠性工程技術(shù)研究中心、國家能源先進燃料研發(fā)(實驗)中心、國家能源核電工程建設(shè)技術(shù)研發(fā)(實驗)中心、國家能源核電站核級設(shè)備研發(fā)(實驗)中心、國家核電站數(shù)字化儀控系統(tǒng)研究中心、國家能源核電運營和壽命管理技術(shù)研發(fā)中心、核電安全監(jiān)控技術(shù)與裝備國家重點實驗室。

發(fā)行人最近三年研發(fā)投入的構(gòu)成及占營業(yè)收入比例如下：

截至2018年12月31日，發(fā)行人員工總數(shù)為18,663人，其中：技術(shù)人員總數(shù)為16,815人，占比90.10%;研發(fā)人員總數(shù)超過5,000名。其中，中廣核運營公司“核電廠非能動最終熱阱冷卻系統(tǒng)及方法”、工程公司“核電站主控室后備盤報警方法及其系統(tǒng)”、“核電站反應(yīng)堆流量分配結(jié)構(gòu)”、中廣核研究院“臥式壓水堆核電站安全殼地坑過濾器”、“核燃料傾翻機載荷保護方法及系統(tǒng)”5項發(fā)明專利獲得國家知識產(chǎn)權(quán)局頒發(fā)的第十九屆中國專利獎優(yōu)秀獎;工程公司“核電站非能動堆腔注水系統(tǒng)及方法”、中廣核研究院“核反應(yīng)堆壓力容器用整體螺栓拉伸機及其操作工藝”2項發(fā)明專利獲得國家知識產(chǎn)權(quán)局頒發(fā)的第二十屆中國專利獎優(yōu)秀獎。

4.財務(wù)狀況

16-19年一季度，公司營收依次錄得330.27億、456.33億、508.28億和128.76億，分別同比增長23.05%、38.17%、11.38%和17.91%。扣非凈利潤依次錄得72.46億、79.74億、86.10億和23.51億，分別同比增長12.63%、10.05%、7.97%和-5.10%。近幾年毛利率在44%左右。

費用方面。銷售費用18年1.02億，同比增長10.72%;管理費用23.63億，同比增長3.51%;財務(wù)費用60.01億，同比減少1.73%。

ROE方面。16-18年依次錄得11.98%、16.22%和12.99%。趨勢主要受負債率和周轉(zhuǎn)率影響。

資產(chǎn)方面。18年應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)合計66.49億，同比增長3%%;存貨213.72億，同比減少19.53%。負債方面。應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)合計182.47億，同比增長5.20%。

公司現(xiàn)金流還可以。

截止2019年3月末，公司賬面貨幣資金153.73億，短期借款138.91億，長期借款1799.26億。

5.募投項目

公司擬募集資金總計110.00億。分別用于陽江5號、6號機組30.00億、防城港3號、4號機組80.00億。

6.風(fēng)險點

核電設(shè)施具有復(fù)雜的系統(tǒng)構(gòu)成，具有極高的安全和技術(shù)標準。核電站的安全穩(wěn)定運行依賴于系統(tǒng)及設(shè)備的可靠性、運行管理體系、人員的技術(shù)水平和企業(yè)核安全文化意識等各方面。

公司目前運營管理的22臺核電機組中有12臺位于廣東省。報告期內(nèi)，公司收入的大部分也來自向廣東電網(wǎng)的售電收入。因此，公司的業(yè)務(wù)運營可能受到影響廣東省及外圍地區(qū)的特定風(fēng)險的影響。如果影響公司業(yè)務(wù)的事件在此地區(qū)發(fā)生，無論是否與地方政策、經(jīng)濟、天氣、自然災(zāi)害、基礎(chǔ)設(shè)施或其他事項有關(guān)，均可能會對公司的業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

7.結(jié)論

作為一個公用事業(yè)核電公司，其實還是不錯的(低估吃高股息)，不過中廣核電力已經(jīng)在港股上市，估值很低，A股上市后估值一定很高。

關(guān)鍵詞： 中國廣核股票代碼 003816