今年以來(lái)，A股行情回暖。私募人士認(rèn)為，年初以來(lái)的反彈主要是估值低、資金面寬松、風(fēng)險(xiǎn)因素緩和所致。多位私募人士表示將持股過(guò)節(jié)，不過(guò)倉(cāng)位比較中性。
反彈行情或難持續(xù)
“年初以來(lái)，資金面相對(duì)寬松，股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)基本消除，市場(chǎng)估值比較便宜。對(duì)于經(jīng)濟(jì)下行、中美貿(mào)易摩擦等因素，市場(chǎng)早有預(yù)期，短期應(yīng)不會(huì)惡化。很多資金去年沒(méi)有賺到錢(qián)，希望今年把握住機(jī)會(huì)。”匯利資產(chǎn)總經(jīng)理何震告訴記者，目前主流資金尚未進(jìn)場(chǎng)，行情應(yīng)該不會(huì)那么快結(jié)束，一季度可能會(huì)有比較好的反彈行情。
鴻道投資基金經(jīng)理陳煒表示，年初市場(chǎng)的火熱超出預(yù)期，而且，觀察人民幣匯率升值可以看到，全球特別是美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，美國(guó)國(guó)內(nèi)政治斗爭(zhēng)激烈，在一定程度上緩解了中國(guó)的外部壓力;中美貿(mào)易談判進(jìn)展比較順利。“市場(chǎng)上有頂、下有底，影響市場(chǎng)核心的因素，包括國(guó)內(nèi)政策和國(guó)外壓力兩方面邊際上在持續(xù)改善。”
北京一位私募投資總監(jiān)認(rèn)為，最近比較大的變量是1月以來(lái)海外資金的流入，通過(guò)滬港通和深港通流入近500億元，市場(chǎng)預(yù)期2月底MSCI將會(huì)提高A股納入的比例。“年初是資金驅(qū)動(dòng)的行情，主要是外資。春節(jié)以后，一旦北上資金停止流入，市場(chǎng)在這個(gè)位置還會(huì)反復(fù)。3、4月以后，中美談判落地，季報(bào)年報(bào)公布，不確定因素都確定下來(lái)，市場(chǎng)信心會(huì)更足一些;市場(chǎng)應(yīng)該會(huì)繼續(xù)向上。” 該投資總監(jiān)說(shuō)。
不過(guò)，私募對(duì)后市行情的可持續(xù)性存有分歧。翼虎投資總經(jīng)理余定恒表示，去年投資者預(yù)期比較悲觀，倉(cāng)位較低，市場(chǎng)需要估值修復(fù);藍(lán)籌股業(yè)績(jī)比較穩(wěn)定，而且市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)板將要推出有預(yù)期，所以近期市場(chǎng)表現(xiàn)較好。但此次行情不具備持續(xù)性。若年報(bào)季報(bào)數(shù)據(jù)不佳，市場(chǎng)反彈空間就很小。“經(jīng)濟(jì)不好，今年的基本面肯定是往下的，年報(bào)季報(bào)可能都會(huì)往下，關(guān)鍵是超預(yù)期往下還是在預(yù)期之內(nèi)，當(dāng)中有博弈的空間。我們擔(dān)心的是，接下來(lái)可能很多公司公告業(yè)績(jī)都不好。”
私募中性倉(cāng)位過(guò)春節(jié)
看好確定性、低估值板塊
春節(jié)假期臨近，不少投資者在持股還是持幣過(guò)節(jié)中猶豫。記者在采訪中了解到，目前私募多是中性倉(cāng)位，看好確定性、低估值的行業(yè)板塊。
“去年四季度加倉(cāng)，目前在40%~50%，但在今年上漲的過(guò)程中并沒(méi)有加倉(cāng)，主要是覺(jué)得這波行情由資金驅(qū)動(dòng)，隨時(shí)可能結(jié)束，等市場(chǎng)回調(diào)時(shí)再加倉(cāng)。”前述北京私募投資總監(jiān)說(shuō)。
陳煒透露其總體倉(cāng)位中性，以選股為主，對(duì)性?xún)r(jià)比高的標(biāo)的堅(jiān)決持有，今年整體會(huì)降低擇時(shí)的頻率。余定恒也稱(chēng)，現(xiàn)在倉(cāng)位比較中性，操作上要盯著基本面，往后業(yè)績(jī)公布過(guò)程中可能雷越來(lái)越多，市場(chǎng)向上已沒(méi)有太大空間。
關(guān)于接下來(lái)的投資方向，前述北京私募投資總監(jiān)認(rèn)為，今年會(huì)關(guān)注確定性增長(zhǎng)的子行業(yè)，因?yàn)檎w經(jīng)濟(jì)不好，傳統(tǒng)行業(yè)壓力更大，而油運(yùn)、養(yǎng)殖、醫(yī)療器械、汽車(chē)電子、農(nóng)化、調(diào)味品、院線、軍工、電力設(shè)備等子行業(yè)可能還有增長(zhǎng)空間。另外，鋼鐵股市盈率只有3倍，反映了較差的預(yù)期，春節(jié)以后會(huì)有新開(kāi)工，加上鋼鐵股這兩年盈利較好，值得關(guān)注。
何震表示，現(xiàn)階段傳統(tǒng)藍(lán)籌股估值都很便宜，包括金融、保險(xiǎn)、券商、地產(chǎn)、醫(yī)藥消費(fèi)等，有一定操作空間。余定恒認(rèn)為當(dāng)前投資主要看景氣度，包括電動(dòng)汽車(chē)、電影、消費(fèi)等，春節(jié)檔值得關(guān)注。
陳煒認(rèn)為，2018年報(bào)和2019年一季報(bào)中，A股的“雷”不會(huì)少，經(jīng)濟(jì)處于下行期，最大的風(fēng)險(xiǎn)就是上市公司業(yè)績(jī)下修。“我們選擇的標(biāo)的基本上是和大的經(jīng)濟(jì)周期無(wú)關(guān)的板塊，如游戲、特高壓，最近增加了對(duì)養(yǎng)殖板塊的配置。”
最近廣電總局連續(xù)下發(fā)游戲版號(hào)，陳煒認(rèn)為，對(duì)于上市游戲公司來(lái)說(shuō)，行業(yè)最差的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，可以期待2019年到2020年的業(yè)績(jī)改善。從估值水平來(lái)看，游戲行業(yè)動(dòng)態(tài)估值基本在15倍上下，處于歷史低位。看好那些既有研發(fā)儲(chǔ)備，又有豐富運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的精品游戲公司。
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