隨著資本市場對外開放步驟加快、資本中介業務崛起，券商亟待補充資本抵御風險增厚收益。今年以來，券商融資熱情不減，其中發行公司債仍是主力。年內券商共發行公司債及短期融資券兩項募資總額6038.8億元，完成定增142億元。三項合計融資6180.8億元，同比下降10.65%。

此外，國信證券又拋出150億元定增預案，至此年內共四家券商拋出定增預案。除定增已落地的華泰證券，其余三家券商還有500億元定增計劃在路上。

短融規模同比增近3倍

今年以來，截至12月11日，券商共計發行公司債208只(包含次級債，下同)，同比下降19.69%;規模4658.8億元，同比下降28.81%，涉及招商證券、中國銀河證券、中信證券等53家券商。此外，券商共計發行短期融資券55只，同比增長205.56%;共計規模1380億元，同比增長270.97%;涉及渤海證券、國泰君安等10家券商。目前，兩項募資總額近6038.8億元，同比下降9.88%，其中公司債占比高達77.15%。

具體來看，招商證券發債規模最高。今年以來，招商證券已完成發行434億元公司債;緊隨其后的是申萬宏源、中信證券、廣發證券，分別完成發行348億元、330億元、300億元的公司債。發行面額超過200億元的還有中信建投證券、光大證券、中國銀河證券，分別發行249億元、246億元、242億元。

目前，券商資本中介業務快速發展，券商資本需求顯著。廣發證券分析師陳福認為，我國證券行業目前的發展水平整體上與美國1975年到1989年較為相似，業務多元化且商業模式從通道業務向資本中介業務轉型過程中。但由于制度差異，國內證券行業在信用創造和機構交易業務上存在難以突破的障礙，因此杠桿倍數難以有效提升。凈資本是拉開差距的關鍵，通道業務和初級資本中介業務在未來較長時間內將并存，輕資產和重資產業務均衡發展的頭部券商具有更強競爭力。

與此同時，今年以來券商發行短期融資券55只，共計規模1380億元，發行規模為去年同期的2.7倍。年內僅有10家券商發行短期融資券，分別是渤海證券、財通證券、東北證券、光大證券、國泰君安、華龍證券、招商證券、中信證券、國信證券、國元證券。其中，中信證券發行規模達到380億元，占比27.54%;渤海證券緊隨其后，發行規模為240億元。

雖然年內券商短期融資券發行規模的激增，但發行券商僅有10家。

這一結果可能受監管趨嚴影響較大。4月份，央行金融市場司發布《關于證券公司短期融資券管理有關事項的通知》，新增證券公司發行短期融資券的四大要求，進一步加強對券商流動性風險管理。

500億元定增計劃在路上

華泰證券已于8月份完成，實際募資規模142億元，并分別引入阿里巴巴、蘇寧易購，成為其第五大股東和第六大股東，其中，阿里巴巴認購2.68億股，認購金額35億元;蘇寧易購認購2.61億股，認購金額34億元。

至此，年內，券商共發行公司債及短期融資券兩項募資總額6038.8億元，完成定增142億元，三項合計融資6180.8億元，同比下降10.65%。

此前，廣發證券的150億元定增方案也于11月3日獲證監會發審委通過，而海通證券的200億定增方案已獲股東大會通過，仍需等待上會。

11月27日，上市券商中，國信證券又拋出定向增發的預案，成為年內第四家啟動定增預案的上市券商。國信證券擬非公開發行A股股票數量不超過16.4億股，募集資金總額不超過150億元。扣除相關發行費用后，全部用于補充公司資本金、營運資金及償還債務，以擴大業務規模，提升公司的抗風險能力和市場競爭力。

國信證券表示，行業集中度進一步提升，“強者恒強”已經成為了行業共識。此次公司定增募資150億元，將進一步提升公司資本實力，有助于公司夯實傳統優勢業務基礎，積極拓展創新業務版圖，持續提升綜合服務能力，增強盈利能力和抗風險能力，在促進公司業務更好更快地發展的同時，為全體股東帶來更豐厚的回報。

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