滬港通4歲了!作為滬港通兩地交易最重要標的的金融股，在這4年也經歷了兩地投資理念“化學反應”、比價轉換的過程。

從“穿越”兩地市場的投資者口味來看，金融股共計3676次上榜滬股通每日“十大成交活躍股”。其中，僅中國平安就914次上榜，且350次占據榜首，而銀行股板塊權重則最高。除了金融股，北上資金似乎也十分喜歡“喝酒喝奶”、“吃藥蓋房”以及旅行看世界。

“十大金股”頻頻花落金融股

在港交所披露的每日成交數據中，金融股是無疑最為亮眼的標的股，其交投的活躍度遠遠高于其他行業，這一點在滬股通中表現尤為明顯。

據《證券日報》記者獨家統計，4年來，金融股(控股金融機構的上市公司未計入)共計3676次上榜滬股通每日“十大成交活躍股”。其中，僅中國平安就914次上榜，且350次占據榜首。

從月度成交數據來看，金融股在滬股通榜單中的占比接近四成，至少是“三分天下有其一”。近一年以來，平安銀行和招商銀行是“十大成交活躍股”榜單上的“最牛釘子戶”，從未缺席該排行。此外，中信證券、興業銀行、農業銀行、工商銀行也曾一次或數次上榜。

不過，如果是以行業為單位進行統計，銀行股的“團隊作戰”能力就非常突出了：有15家銀行股共計1853次上榜每日“十大成交活躍股”。其中，招商銀行594次上榜，位列銀行股首位。此外，滬股通標的銀行股中(平安銀行與寧波銀行為深交所掛牌股票，并非滬股通標的股)，工商銀行、農業銀行、中國銀行、興業銀行、中信銀行的曝光率最高。

此外，大智慧信息顯示，截至今年三季度末，香港中央結算有限公司共出現在了524家上市公司前十大股東中，銀行標的股中有13只入選，分別是中國銀行、建設銀行、中信銀行、平安銀行、上海銀行、江蘇銀行、杭州銀行、南京銀行、常熟銀行、北京銀行、成都銀行、貴陽銀行、張家港行。

“由于上市銀行股本數量比較大，滬港通和深港通資金能夠入圍股東榜單‘前十大’自然并不容易”，有市場人士近日對《證券日報》記者指出。

該人士同時表示，“還有部分中型銀行前十大股東的持股比例比較接近，因此滬股通和深股通資金并沒有登上其前十大股東的名單。不過，這類銀行很可能并沒有缺席港股北上資金的‘購物車’，只是沒有顯示出來而已;而現在港股市場并不缺乏掛牌上市的地方銀行，因此其對于區域銀行的選取比較謹慎。”

需要說明的是，滬股通北上資金除了對于保險、銀行、券商等金融股十分青睞外，似乎也十分喜歡“喝酒喝奶”(買入貴州茅臺、伊利股份)、“吃藥蓋房”(買入恒瑞醫藥、海螺水泥、保利地產)以及旅行看世界(買入上海機場、中國國旅)。

兩地投資理念融合

在市場人士眼中，滬港通(以及其后通車的深港通)的運行，對于兩個市場的投資理念、估值體系的互聯互通確實發揮了相當大的影響力。

以滬港通成交活躍股中的權重板塊銀行股為例，或許可以清楚地看到其影響。滬港通2014年11月17日通車，此前A股上市銀行全面破凈，估值較H股存在洼地;其后的一個月，當時的16家上市銀行二級市場日均成交額合計為504.09億元，為當年滬港通通車前上市銀行日均合計成交額71.28億元的7.07倍。其中的2014年11月28日，銀行股出現集體異動，整個板塊飆漲近8%。滬深交易所11月28日的龍虎榜信息顯示，當日多家銀行的漲停背后都有機構資金作為主要推手。當年12月8日，銀行股一度全面擺脫破凈，彼時距離滬港通通車不足兩個月。

近年來，銀行股的估值雖然整體上還是有些未能盡如人意，但是在不同時間段，也多次出現領軍企業“號召”板塊奮起的畫面。目前，A股上市銀行較H股全面溢價，應該說A股市場的投資者還是“get”到了港股市場對于銀行股等大盤藍籌的重視。

當然，4年以來，A股市場和H股市場的投資理念并非簡單地“一方完全倒向另一方”。“最關鍵的是市場連通帶來的投資理念的轉變，從大盤藍籌的市場表現來看，機構投資者的操作手法恐怕也不是對于港股市場的簡單復制，而是對兩地投資者的操作手法進行了‘綜合化學反應’，因此在市場面上表現出來的就是更具估值彈性的藍籌”，上述市場人士點評稱。

也因此，市場連通之前傳說中的“估值靠攏”并沒有在市場上簡單呈現。“A股與港股市場實現互聯互通后，表面上看資金會流向估值較低的一端，但實際上資金還非常向往財富效應。也就是說，哪個市場有財富效應，資金就會流入哪個市場”，上述市場人士提醒，“這或許是俗語‘人往高處走’在資本市場的形象展示。”

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